1966年に米ドルに対して7.5だったルピーは、2022年にはほぼ78に上昇しました。インドルピーは年間を通じて下落しており、2022年5月9日の時点で最低点の77.41に達しています。通貨の下落は、他の通貨に対するインドの通貨の価値の低下です。通貨の下落の理由はたくさんあります。政府自身が通貨を切り下げて、輸出量を増やし、貿易赤字を縮小し、国際収支を達成し、政府債務の利子を減らすこともあります。これは、通貨の下落が必ずしも心配の原因になるわけではないことを示しています。たとえば、商品を輸出している企業にとって、通貨の下落は有利であることがわかります。この場合の通貨の下落は、商品が最終消費者にとってより安く、より手頃な価格になったことを示しています。それに続いて、それらの商品に対する需要が増加するでしょう。しかし、最終製品を生産するために原材料を輸入する事業の場合、通貨の下落は考慮すべき反対勢力となります。通貨が弱い国では、原材料の輸入コストが高くなり、利益率の低下につながる可能性があります。マクロ経済の観点から見ると、輸入コストが高いと現地価格が上昇します。ルピーの下落は国内のガソリン価格の上昇につながる可能性があり、輸送費が上昇して他の必需品の価格も上昇します。
石油・ガス複合材料の価格上昇は、石油・ガス業界全体に問題を引き起こすでしょう。石油・ガス複合材料の輸入はより高価になり、それによって自動化や輸送などの依存部門に影響を及ぼします。データブリッジマーケットリサーチは、石油・ガス複合材料市場に関する詳細なレポートを実施しました。データブリッジマーケットリサーチによると、石油・ガス複合材料市場は2021年に19億8,600万米ドルと評価され、2029年には29億5,666万米ドルに達し、2022～2029年の予測期間中に5.10％のCAGRを記録すると予想されています。石油・ガス複合材料市場は、樹脂タイプ、繊維タイプ、製品タイプ、および用途に基づいてセグメント化されています。石油・ガス輸送インフラの老朽化と、地域内での非従来型エネルギー源への注目の高まりにより、北米は石油・ガス複合材料市場を支配しています。
この研究の詳細については、以下をご覧ください。https://www.databridgemarketresearch.com/jp/reports/global-oil-and-gas-composites-market
ルピーの価値は、需要と供給に基づく変動により変動します。ここでの供給とは、経済で流通している通貨の総量であるマネーサプライを指します。通貨の価値は、外国為替市場の需要と供給の変動に基づいて変動します。第二次世界大戦後、米ドル（USD）は世界で最も支配的で強力な通貨でした。したがって、米ドルは金融取引市場を支配し、国際貿易および取引のための世界的に受け入れられる通貨に進化しました。世界の外貨準備の60％以上が米ドルであり、米ドルは世界で最も一般的に保有されている外貨準備となっています。今日まで、各国は世界市場での価値を評価するために、自国通貨を米ドルに対して賭けています。インドの通貨ルピー（INR）の強さは、米ドルに対して十分に重み付けされています。為替レートは外国為替市場で絶えず変化し、国の財政力の重要な決定要因です。その存在を考慮すると、世界全体の取引が考えられます。外貨レートが上昇した場合、輸入品は驚くほど高価になり、反対に輸出品は大幅に安くなります。この概念は逆の場合にも当てはまります。
1 米ドルを購入するのにより多くのインド通貨が必要であると仮定すると、インド通貨は下落し、価値が下がったことを意味し、その逆の場合は通貨が上昇したことを意味します。1947 年の独立以来、インド通貨はジェットコースターのように上下してきました。国際問題、通貨改革と変更、そして世界的問題はすべて、インド通貨の価値に常に影響を与えてきました。つまり、インド ルピーは 71 年以上にわたって米ドルに対して下落し続けているということです。
植民地時代、当初は INR と USD の実際の等式は存在しませんでした。当時はドルを合理的に購入することはできませんでした。当時の政府が提示した為替レートを信じるしかありませんでした。ルピーとドルの歴史は興味深いテーマです。これは、以下に示すように、さまざまな段階で理解できます。
1. 独立後の時代
1947 年、インドは自由国として会計報告書に外貨債務や外貨貸し出しを記載していませんでした。これは、1 USD = 1 INR を意味している可能性があります。ただし、インドは独立前は英国の統治下にあったため、INR の価値は英国ポンドから取得されました。当時の為替レートは 1 ポンド = 13 INR でした。1944 年以前には国際通貨を比較する標準的な方法がなかったため、この評価は一定のままでした。当時、1 ポンドは 2.73 ドルに相当したため、1947 年の USD 対 INR の価値は 1 USD = 4.76 ルピーと計算できます。1944 年のブレトン ウッズ協定によると、各国は自国通貨の価値をドルに固定することが求められ、ドル自体は 1 オンスあたり 35 ドルのレートで金に交換可能でした。インドもこの協定の対象となり、独立時にはインドは為替レートの額面価格制を採用しました。
しかし、これは相対的な換算スケールであり、固定された換算スケールではありませんでした。インドが1947年に自由国になった時点で、インド経済は悲惨な状態にありました。福祉と開発活動を支援するため、特に1951年の5カ年計画の承認に伴い、パンディット・ジャワハルラール・ネルー首相率いるインド政府は、1950年代以降、外国および民間部門から継続的に借り入れを行いました。その結果、1960年代には外国からの借り入れ率が急激に増加しました。1957年4月、インドルピーは10進法に改められ、100ナヤパイサに分割されました。10進法化以前は、1ルピーは16アンナ、つまり64パイサに相当しました。つまり、1アンナは4パイサに相当します。短期間ではありますが、10進法と非10進法の両方の硬貨が使用できました。10進法化後は、10進法以前の硬貨、つまり半ルピーと4分の1ルピーが使用できました。ルピーの価値と価値は変わらず、接頭辞「ナヤ パイサ」は 1964 年に削除されました。インドの通貨の 10 進法化は、近代化と進歩的な経済変革に向けた重要な第一歩でした。
2. 1960年代: 戦争と干ばつの時代
インド政府は多額の財政赤字に直面しており、準備金と貯蓄のマイナス率のため、追加資金を借り入れる余裕がなかった。1962年のインドシナ戦争、1965年のインドパキスタン戦争、そして1965年から1966年にかけての干ばつにより、状況は悪化した。当時の国防費は総政府支出の約24.06%で、実際には非常に高かった。インディラ・ガンディー政権は、経常収支の長年の赤字の軌跡に従ってインド通貨を切り下げ、その後もかなり長い間その水準にとどまった。
1ポンド=13ルピーの価値は1966年まで続いた。1966年以降、インドルピーは米ドルと公平な基準で比較され、ルピーは下落し始めた。1962年の印中戦争、1965年のインド・パキスタン戦争、および1966年の干ばつシーズンにより、インド経済の生産能力が阻害され、インフレ率が急上昇した。国内生産能力を拡大するために、インド政府は先進技術の導入を必要とした。その結果、インフレ率に対処しインド経済を対外貿易に開放するために必要な技術を導入するために、政府はインドの通貨を切り下げた。経済混乱の結果、当時の首相は1967年までにルピーを1米ドル=7.50インドルピーに切り下げる必要があった。切り下げにより輸出入が安くなり、価格が急上昇してインフレが促進された。
図2: 1966年以降のルピー対ドルの状況
出典: インド準備銀行 (RBI)
3. 1971年 - ブレトンウッズ協定が崩壊した年
ブレトンウッズ協定は 1968 年から 1973 年の間に崩壊しました。1971 年 8 月、リチャード ニクソン米大統領は、ドルと金の交換を一時停止すると発表しました。ドルは 1960 年代の大半、ブレトンウッズで定められた平価の範囲内で推移していましたが、この緊急事態は枠組みの崩壊を意味しました。固定為替レートを回復する試みは失敗に終わり、1973 年 3 月までに主要通貨は互いに変動し始めました。
インドはブレトンウッズ協定の崩壊後、固定レート制度を採用し、英国ポンドと連動しました。1975年までに、ルピーの安定性を確保し、単一通貨ペッグに関連する不均衡の拡大と戦うために、ルピーは複数の通貨に固定されました。1973年の石油ショックの結果、アラブ石油輸出国機構（OAPEC）による生産削減の決定を受けて、ルピーの価値は1974年に8.10に下落しました。
ギアオイル市場も、最近の通貨下落の影響を受けると予想されています。これを考慮して、データブリッジマーケットリサーチは、研究者とアナリストのチームを編成し、ギアオイル市場に関する詳細なレポートを作成しました。データブリッジマーケットリサーチは、ギアオイル市場は2021～2028年の予測期間に2.50％のCAGRで成長すると分析しています。ギアオイル市場の成長の2つの主な要因は、ギアオイルの品質向上に向けた技術進歩の高まりと、電力業界からの需要増加です。国内および海外の主要プレーヤーには、モリスルブリカンツ、ペンライトオイル、カールベッケムGmbH、バルボリンインク、ピークルブリカンツPty Ltd、インディアンオイルコーポレーションリミテッドなどがあります。
この研究の詳細については、以下をご覧ください。https://www.databridgemarketresearch.com/jp/reports/global-gear-oils-market
ブレトンウッズ体制の崩壊により、急成長の時代は終わるだろうと多くの人が予想していました。変動為替レートの導入は比較的順調で、間違いなく理想的でした。1973 年 10 月に石油価格が上昇し始めたとき、柔軟な為替レートによって、経済はより高価な石油に順応しやすくなりました。
4. 1991年の経済危機
ソ連は 1960 年代からインドにとって重要な貿易パートナーでした。しかし、1980 年代のソ連崩壊により、インドの輸出は重大なレベルまで落ち込みました。1990 年にペルシャ湾岸諸国による原油価格の高騰と相まって、インドは 1991 年に深刻な国際収支危機に直面しました。利子の支払いは政府収入の 39% を占め、財政赤字は GDP の 7.8% に減少しました。
外貨準備高が枯渇し、インドはあと3週間分の輸入をまかなうだけの資金しか残らなくなった。国家はほぼ破綻した。インドは金準備高を担保に国際通貨基金（IMF）から借り入れる必要があった。外国為替レートは1980年代を通じて下落し、1990年後半には1米ドル＝17.32インドルピーとなった。
金融危機により、ルピーの切り下げが必要となり、それが実行されました。これは、輸出の拡大と外貨の流入拡大を促すために行われました。1991 年、インド準備銀行 (RBI) は、危機管理の理想的な手段として、為替レートを 11% 引き下げました。これにより、インドは固定レート通貨制度を終了し、市場決定為替レート制度に移行しました。
5. 2000年代の変動期
通貨切り下げの影響で、1992年の為替レートは1米ドル=25.92インドルピーとなった。インドルピーはそれ以降も下落を続け、2002年には1米ドル=48.99ルピーにまで下落した。2007年には、外国直接投資（FDI）の継続的な流入により、ルピーは上昇し、1米ドル=39.27ルピーの高値に達した。外国直接投資（FDI）の継続的な流入のその他の理由としては、株価の活況、送金率の急上昇、国内のIT企業やBPO企業による輸出業者の発展などが挙げられた。インドでは劇的な変化が見られ、2013年7月と8月にはルピーは一気に68ルピーとなった。
2016年の紙幣廃止により、500ルピー紙幣と1,000ルピー紙幣が廃止され、現在使用可能な紙幣の約86%が無効になりました。これは、投資、消費パターン、収入など、さまざまな状況に影響を与えました。さらに、最近印刷された紙幣が利用できないことは、使用可能な現金の量が減少することを意味しました。使用可能な紙幣は、新しい500ルピー紙幣とインドの通貨としては初めての2,000ルピー紙幣であり、その後、10ルピー、20ルピー、50ルピー、100ルピーなどの古いセクションの新しい紙幣と、初めての200ルピー紙幣が導入されました。紙幣廃止は、経済におけるブラックマネーと汚職と闘い、紙幣廃止によるキャッシュレス取引の利用拡大でデジタルインドの概念を推進するための手段でした。2016年、米ドルとインドルピーは、1米ドル=68.77インドルピーで過去最高を記録し、当時の最高レートでした。
6. コロナウイルスがもたらした大混乱
陽性者数の増加は、経済価値に直接的、間接的な影響を及ぼした。インド保健省は、2020年3月23日頃から、合計415人の新型コロナウイルス感染者を確認したと発表した。ナレンドラ・モディ首相は、新型コロナウイルス感染拡大を遅らせるため、ジャンタ・カーフュー（夜間外出禁止令）を発令した。中央政府はさらに、1973年の刑事訴訟法に基づき、危険を伴う迷惑行為の緊急時に命令を発令できる権限を規定する第144条を施行した。さらなる状況での移動および旅行制限により、全体的な状況が悪化し、結果として経済活動は低迷し、減速した。
投資家がインド株を売却したことも、良い兆候ではなかった。インド証券保管振替機構によると、外国機関投資家（FII）は債券と株式を合わせて120億ドル以上を売却した。上位30銘柄のS&P BSE Sensexは、この時点までに22％下落した。インドルピーが打撃を受けたことに加え、金価格もこの期間中に8.20％下落した。政府と中央銀行であるインド準備銀行（RBI）が金融投資家の利益を保護するための措置を講じたにもかかわらず、投資家はいかなる資産や投資にも意欲を示さなかったようだ。
ルピー安の影響
ルピーの下落、さらにはルピーの上昇は、経済全体に直接的、間接的な影響を及ぼします。ルピーの下落は海外旅行や旅行に影響を与えるだけでなく、個人の財布や貯蓄にも打撃を与えます。これを考慮すると、ルピーの下落の影響は以下のように理解できます。
- 輸入と輸出- 輸入と輸出はルピーの下落に直接影響されます。ルピーの価値が下がると、輸入品は高価になります。これは、サプライ チェーンの末端にある消費者向けのアイテム、製品、または商品の価格も高くなることを意味します。同様に、輸出は安くなります。需要があらゆる通貨の価値を決定しますが、インド ルピーも同様です。通貨の需要が上がると、その価値も上がります (これは増価と呼ばれます)。通貨の需要が下がると、その価値も下がります (減価)。インドに投資する国際投資家が増えると、インド通貨の需要も高まります。国際投資家や組織はインド市場でルピーにしか投資できないため、インドに投資したりインドから何かを購入したりする前に、まず現金をルピーに両替する必要があります。その結果、インド ルピーの需要が高まり、ドルや他の通貨に対するルピーの価値が高まります。インドの人々や企業が何かを輸入する場合 (原油、金、その他の貴重品など)、ドル (事実上の世界通貨) で支払わなければなりません。国際商取引の支払いに米ドルが使用されるため、インド人はルピーを売ってドルを購入します。その結果、ドルの需要が高まり、ルピーは米ドルに対して価値が下がります。インドは純輸入国 (輸出よりも輸入が多い) であるため、時間の経過とともにルピーは下落しています。下の図は、過去 30 年間のルピーの米ドルに対する下落を示しています。
図2 過去30年間のルピー対米ドルの下落
出典: ETマネー
グラフの上昇傾向が示すように、1992 年 1 月には 1 米ドルあたり 26 ルピーを支払わなければなりませんでした。しかし、現在では 1 米ドルは 77 ルピーを超えています。これは、ルピーが米国通貨に対して毎年平均 3.7 パーセント下落していることを意味します。インドは純輸入国であるため、ルピーの緩やかな下落は決して大きな問題ではありません。しかし、ルピーの下落が急速であれば、懸念材料となります。
2. ローン ローンへの間接的な影響はほぼ確実にあるだろう。ルピー安になると輸入価格が上昇し、商品や日用品の価格が上がる。インフレが進む。インフレが進む中、インド準備銀行はレポ金利の変更を検討する。レポ金利が高いと銀行は貸出金利を引き上げ、EMI のコストが上がる。インフレとレポ金利は同じ道をたどる。インフレを抑制するために金利が引き上げられる。金利が高いと借入コストが高くなり、消費者や企業は高額な買い物ができなくなる。言い換えれば、リスクの高い資産の購入に利用できる金額が制限される。レポ金利が高くなり銀行がより慎重になるにつれ、富への影響は逆転する。
教育ローンの面でも、かなり高額になります。海外留学のローン金額は通常高額で、通貨価値のわずかな下落でも負担が大きくなります。つまり、ローン金額が大きい場合、通貨のわずかな下落でも海外留学ローンの負担が大きくなる可能性があります。
海外の教育ローンは、通常、授業料の支払いに使われるような狭い範囲で考えられています。以前はそうでしたが、現在では、海外の教育ローンは授業料の支払いだけにとどまらず、はるかに広範囲に及んでいます。現在では、包括的な補償が提供され、留学中の学生の費用のほとんどすべてをカバーしています。生活費、航空運賃、保険、文房具、ラップトップや PC の購入などが、補償される費用の一部です。したがって、為替レート市場で通貨の価値が急落すると、上記のすべての費用が上昇します。したがって、発生する費用の総額は数倍に増加します。
3. 株式と株式市場 インド株からの外国人投資家の撤退も、ルピーの切り下げを招いている。これは、株式市場が大幅に下落し、株式および株式投資信託の投資が減少する可能性があることを示唆している。米国連邦準備制度理事会の利上げ決定とロシア・ウクライナ紛争を受けて、外国人投資家はインドから撤退している。外国人投資家がインドへの投資を現金化すると、彼らにはルピーが与えられる。しかし、彼らはルピー資産をドルに交換しなければならない。その結果、彼らはルピーをドルに交換することになる。その結果、ドルの需要は高まり、ルピーの需要は低下する。その結果、インドの通貨の価値は米ドルに対して下落する。ロシアとウクライナの間の最近の悲劇は世界経済に影響を及ぼしており、インドも例外ではない。戦争が始まって以来、インドルピーの価値は3.2％以上下落している。原油価格は1バレルあたり30ドル上昇している。同様の影響はインドの株式市場でも見られ、BSE Sensex 指数と Nifty 50 指数はそれぞれ 4.5% と 4.2% 下落しています。通貨の下落はインフレ率を高めるため、投資収益を食いつぶします。さらに、通貨が弱くなると、投資の撤退コストも高くなります。そのため、インフレと通貨の下落が続くと、投資家は投資を長期間維持することが難しくなります。
4. ビジネスへの影響 インフレ率の上昇は、日々原材料価格の上昇につながります。さらに、原材料の輸入に携わる企業は最も困難に直面しています。原材料価格の上昇は明らかに完成品価格の上昇につながります。さらに、パンデミックの後遺症で、企業は最終消費者の負担を軽減するために利益率を下げ、打撃を受けています。RBIによる利上げも企業に影響を与えるでしょう。金利が上昇すると運転資金ローンのコストが高くなり、バランスシート比率にさらに負担がかかります。割引率が上昇するにつれて、金利の上昇は株価評価に影響を与えます。
5. 消費者への影響 生産者が価格上昇分を消費者に転嫁し続けると、家庭の貯蓄は減少します。基準金利またはベンチマーク金利が上昇すると、インド準備銀行の金利引き上げによりローンのコストが高くなります。最後に、ルピーの切り下げにより輸入品が高価になります。スマートフォン、ノートパソコン、テレビ、冷蔵庫、さらには特定の日用品でさえ、輸入原材料に大きく依存しています。現地通貨が圧迫されているため、海外留学する学生や海外旅行に行く人は、より多くの費用を支払う必要があります。
結論
歴史的に、インド ルピーは 2 つの異なる方法で評価されていました。政府または RBI は、固定レート体制で通貨の為替レートを固定しました (市場の需要と供給の力による変動は許可されませんでした)。このアプローチは 1975 年までインドで使用され、1993 年までいくつかの制限が許可されていました。この通貨評価プロセスは非常に表面的で人為的であるため、インドを含むほとんどの国は変動為替レート制度に切り替えました。変動為替レート制度では、通貨の価値は需要と供給の市場力によって決定されます。これは、市場での通貨の需要が高ければ高いほど、通貨の価値が高くなり、逆もまた同様であることを意味します。したがって、政府および上級当局は国内通貨の評価を直接管理することはできませんが、通貨市場の供給と需要に影響を与えるポリシーを変更する権限はあります。
石油・ガス、食品・飲料などの業界は、最も悪影響を受ける業界となるでしょう。ルピーが米ドルに対して下落するにつれ、原材料の輸入、外国からの借入、資本集約型セクターに携わる企業が損失を被ることになります。その結果、これらの企業の株価は下落するでしょう。一方、ITや製薬業界などのインドの強力な輸出企業は、強気の傾向で株式市場を牽引するでしょう。
ITおよびヘルスケア業界の大きな成長の余地は、市場にとって前向きな兆候となるでしょう。データブリッジマーケットリサーチは、ヘルスケア情報技術（IT）市場に関する詳細な市場インテリジェンスレポートを作成しました。データブリッジマーケットリサーチは、ヘルスケア情報技術（IT）市場は予測期間中に16.35％のCAGRを達成すると予測していると分析しています。これは、2021年の3,261億ドルの市場価値が、2029年までに1兆951億7,000万ドルに急上昇することを示しています。世界中で慢性疾患と急性疾患の蔓延が急増していることは、市場価値の成長を促進する主な要因の1つです。外科手術の増加、ロボット支援医療手術の利点に関する認識の高まり、交通事故の急増はすべて、市場の成長率を押し上げる要因です。
この研究の詳細については、以下をご覧ください。https://www.databridgemarketresearch.com/jp/reports/global-healthcare-it-market
全体的に、貿易赤字/カナダドル/財政赤字の拡大、インフレの上昇、新興市場通貨の弱体化など、ファンダメンタルズの悪化により、ルピーは圧力を受けることになるでしょう。インド準備銀行は経済への圧力を緩和するために定期的に介入する可能性がありますが、今後 2 か月間は 78 ～ 78.50 の間で着実に下落すると予想されます。短期的には 76.50 ～ 78.50 の範囲が最も可能性の高い範囲です。投資フロー、企業、消費者への悪影響はほぼ間違いなく壊滅的なものとなるでしょう。
